红星美凯龙2019年前三季度实现营收118.2亿元丨财报解读

[ 亿欧导读 ]2019年Q1-Q3，红星美凯龙营收为118.2亿元，同比增长18.3%；扣非归母净利润23.1亿，同比增长5.1%。

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2019年10月29日晚间，红星美凯龙发布了2019年第三季度财报。报告显示，2019年Q1-Q3，红星美凯龙营收为118.2亿元，同比增长18.3%；扣非归母净利润23.1亿，同比增长5.1%。无论是从营收还是扣非归母净利润都保持了不错的增势。 

自营+委管双轮驱动，能力叠加强化渠道价值

2018年1月17号，红星美凯龙实现A股上市，成为家居业首家登陆A+H股的上市公司。红星美凯龙采用自营与委管商场双驱动的经营模式，目前重点发展轻资产的委管经营模式，通过自营核心竞争力叠加轻资产模式强化渠道价值。

截至报告期，红星美凯龙的商场已经覆盖了全国29个省、直辖市、自治区的200个城市，经营了394家家居建材店/产业街，包含85家自营商场、234家委管商场、31家特许经营商场以及12家战略合作商场，总经营面积约2000万平方米，已经成为中国家居零售市场绝对领先的企业。

红星美凯龙自营商场占据一二线城市核心地理位置，自营模式主要是公司自有物业，通过为入驻商家提供管理和服务来收取租金和管理费用。自营商场无需承担物业租赁成本，可保持营收及利润的稳定性。自营商场主要战略性地分布在一二线城市的核心位置，截至报告期，自营商场的经营面积有765万平方米，其中一二线城市占比77.2%。这给公司形成了护城河，让后来者较难以复制。

报告期内，自营商场营业收入59.4亿元，同比增长10.7%，自营商场毛利率为79.8%，同比增加2.6%，依然保持了高盈利水平。通过轻资产模式进行下沉式渠道扩张，也就是“委管商场”，报告期内，委管商场营业收入32.9亿元，同比增长18.4%，委管商场毛利率为68.2%，同比增加7.6%。整体来看，从自营商场和委管商场两种模式叠加的市场表现来看，两者都实现了稳健增长，运营及盈利能力都得到稳步提升。

红星美凯龙在2015-2019年投资了近30家企业，布局了产业链上下游多家企业。2019年7月投资了银座家居，获得46.5%的股权，成为第一大股东，拥有12家商场的运营权。从行业角度而言，这也意味着中国家居卖场正式开始整合的发展趋势。

红星美凯龙与阿里巴巴联姻，动作频繁深入升级，首次联手亮相双11

2019年5月15日，5月15日，红星美凯龙控股股东红星控股成功发行可交换债券，以43.594亿元被阿里巴巴全额认购。如可交换债全部换股后，阿里巴巴将获得红星美凯龙不少于10%的A股，同时，阿里巴巴在港股收购红星美凯龙3.7%的股份，这意味着，阿里巴巴或将一举拿下超过13.7%的股份，跃升为红星美凯龙第二大股东。

战略投资会后，双方在新零售门店建设、线上电商平台、物流仓储、消费金融等多方面多领域展开了一系列战略合作。9月26日，红星美凯龙与阿里云新零售事业部于云栖大会新零售峰会正式签约，双方将发挥协同优势，助理家居行业首个数智营销中台迅速落地实施。10月16日，阿里巴巴集团副总裁兼CEO助理靖捷、阿里巴巴副总裁兼CEO特别助理徐宏担任红星美凯龙第三届董事会非执行董事，双方的联手开启家居行业商业模式新一轮重构。

在即将到来的2019年双11，红星美凯龙上海、南京两大“家装同城站”将在天猫双11期间同步上线。这是阿里巴巴联手红星美凯龙，基于城市维度打造的本地化家具建材旗舰店，红星美凯龙携手阿里巴巴开展家居“双11”新格局，这也是双方战略投资以来，首次亮相双11。

IMP智慧营销平台打造超级流量场，赋能商家

家居行业经过多年的发展，高速增长的时代已经成为历史，流量红利时代也过去了，思考存量运营成为摆在行业的命题。2018年，红星美凯龙推出了IMP全球家居智慧营销平台，赋能B端效率提升，为每一个用户实现家装全周期个性化定制营销服务。在IMP智慧营销平台助力打造“超级流量场”，强势赋能商家。

IMP平台红星美凯龙带来一定的业绩成效。在2018年10月22日至11月11日，红星美凯龙“团尖货”11·11大促期间，全国商场成交额突破160亿元，总订单数超41万，客单价达3.89万。

IMP智慧营销平台的出现，意味着红星美凯龙与巨头的联动，得益于红星美凯龙自身的整合能力和链接能力，以及对于数字化科技技术的投入与耕耘。家居行业的消费特点是超低频的，消费品类之间是高关联的，因为这一点，赋予了红星美凯龙作为家居零售平台所独有的在数据沉淀和流量复用方面核心的差异化的优势，红星美凯龙通过IMP智慧营销平台发挥自身链接能力，将各个品类联动起来，某种程度上而言，随着超级流量场的逐渐成熟，将带动整个家居消费行业由过去粗放式营销向智慧式营销和精细化经营时代升级，开启各大品类数智营销时代，凸显顶尖家居渠道价值。

据了解，红星美凯龙“龙翼系统”已经与阿里巴巴“喵零POS系统”实现对接，进一步为家居行业服务的可视化、线上线下价格的一体化、流通渠道的全盘化，打下了坚实的基础，让家居行业人货场的全盘数字化成为现实。

红星美凯龙的创新业务加速发展，未来发展值得期待

在CCTV刚刚发布的“新中国成立70周年70品牌”名单中，红星美凯龙赫然在列，事实上，红星美凯龙的发展也是中国家居行业变迁的缩影，也是中国民族家居品牌开始真正崛起的信号。红星美凯龙以创新为魂，向美而生，红星美凯龙通过创新在逐渐引领行业发展潮流与大众审美，这是一种软实力的体现。

红星美凯龙近些年来做了很多新业务探索，其中值得关注的一个“科目”是，2018年正式宣布上线设计云业务。设计云平台定位“全景云设计及家居选购服务平台”，设计用3D数字化全线打通。

在家居设计软件赛道中，设计云入局时间比较晚，但是从发展节奏来看，除了提供设计软件服务之外，向“软装供应链”升级，设计云未来有可能的发展方向是：打造以家具软装为主的补充供应链，助力家装公司轻松在自身原有的硬装为主的供应链基础上进行升级，实现真正的整装供应链。

眼下整装及供应链已经成为整个产业的发展热点，设计云有机会从中发挥更大的作用，有不小的想象空间。除此之外，商业领域持续创新，红星控股旗下科技企业“云绅智能”，帮助运营商实现智慧化体验的升级。 

从红星美凯龙刚刚发布的Q3财报发展情况，我们其实不难预测，红星美凯龙2019年全年的业绩依然会保持不错的发展态势，时至今日，红星美凯龙已经稳坐于中国家居卖场龙头第一的位置。2019年，无论对于整个家居产业，还是对于红星美凯龙而言，都是一个拐点，这个拐点在于，“增长”毫无疑问成为一个“大难题”，这是实现可持续发展保持市场地位的重要筹码，企业都需要以最快的速度探索出第二增长曲线。

对于红星美凯龙而言，历经33年的发展，想象空间在于，如何通过与阿里巴巴这样的巨头真正形成有效联动，真正帮助赋能家居产业创新发展，与此同时，实现红星美凯龙自身指数级增长，以及在世界强竞争力的舞台上真正彰显自身的系统竞争力。